行业动态

　　电影《战狼2》背后的联合出品方多达21家;直播平台“斗鱼”的几轮融资背后有红杉资本、南山资本、凤凰资本等;短视频平台“快手”背后投资机构包括腾讯、百度、红杉资本、晨兴资本、华人文化产业基金、光源资本等.....

　　文化产业发展到今天，已经是一个资本渗透率很高的市场。大到数亿元的电影项目，小到一段短视频、一场直播秀，似乎都能瞬间点燃资本热情，泛娱乐消费时代已然开启。

　　对于文化娱乐领域的投资，传统的投资方式有两种，一是通过成立文化娱乐投资公司，直接对项目作品进行投资;二是成立文化产业基金，用于投资行业内具有潜力的公司及团队。

　　市场吸引、政策扶持，文化投资基金密集成立

　　2017年初，艺恩网发布的《金融业与泛娱乐产业融合白皮书》显示：截止2016年底，泛娱乐产业整体规模突破5000亿元，消费用户达10亿人次。巨大的市场空间吸引了大批金融资本进入泛娱乐产业。

　　除了文娱产业迎来快速发展的黄金时期，文化投资基金的兴起也得益于政策的扶持。

　　2009年7月，国务院印发《文化产业振兴规划》，明确要求由中央财政注资引导，吸收国有骨干文化企业，大型国有企业和金融机构认购，设立中国文化产业投资基金;2010年，九部委联合下发《关于金融支持文化产业振兴和发展繁荣的指导意见》，鼓励多元资金支持文化产业发展，引导符合条件的保险公司参与文化产业投资基金;2012年6月，文化部出台《鼓励和引导民间资本进入文化领域的实施意见》，鼓励民间资本以投资基金形式进入文化产业领域。

　　在政策扶持之下，2013年文化投资基金的规模达到第一波高潮。根据“新元文智”统计，截止2013年底已有超过100家文化产业基金成立，总规模达1408亿元。

　　2014年，市场新增加51支文化产业投资基金，其中40支披露募资总金额，总募资金额高达1196.85亿元，平均单支基金的总募集金额达到29.92亿元;2015年，市场新增24支文化产业投资基金。

　　而另据艺恩网数据显示，仅2016年，文化产业基金就新增241支。进入到2017年，大量的金融资本仍在通过各种渠道进入文化娱乐领域。8月份，阿里十八罗汉之一谢世煌创建的湖畔山南资本于近期成立首支泛文娱专项基金，规模10亿元;7月份，甘肃省文化产业发展集团发起设立了甘肃东方丝路文化股权投资基金，基金总规模为20亿元;6月份，斗鱼宣布将投入10亿元左右资金，在武汉成立一支文创产业基金....

　　四大模式：政府、国有资本、文娱上市公司、创投机构

　　通过对2009年以来文化产业投资基金的梳理可知，目前文化产业投资基金的模式主要有四种：政府站台、国有资本主导、文娱上市公司设立、创投机构主导。

　　1、政府主导

　　专项类政府主导型产业投资基金中，中国文化产业投资基金具有代表性。它是唯一一支国家级文化产业投资基金，由财政部、中银国际控股有限公司、中国国际电视总公司及深圳国际文化产业博览交易会有限公司等联合发起，总规模200亿元，首期募集41亿元，财政部出资5亿元。

　　该基金项目投资将封闭运行10年，前5年为投资期，后5年为退出期。目前已投资了新华网、中国出版传媒、中投视讯、百事通、万方数据、欢瑞世纪、开心麻花、华视、微影时代、芒果TV、洛可可、蜻蜓FM等公司，还参与投资了电视剧《平凡的世界》、电影《绝地逃亡》和《栀子花开》等。

　　2、国有资本

　　该模式基金的发起人通常以大型国有文化企业或集团为主，具有较强的国资和行业背景，如黎瑞刚掌舵的华人文化产业投资基金。

　　2009年4月，华人文化产业投资基金通过国家发展改革委备案审批，基金规模50亿元人民币，成为第一个在国家发改委获得备案通过的文化产业私募股权基金。基金的主要发起方及出资方包括文汇新民联合报业集团、上海东方传媒集团有限公司(SMG，原上海文广新闻传媒集团)控股的上海东方惠金文化产业投资有限公司等机构。

　　梳理CMC的投资图谱，其在电影、电视、体育、资讯、互联网内容、网络科技、现场娱乐、数据与营销八大领域，均已落子布局。华人文化也是众多投资基金中少有的成功范例

　　3、文娱上市公司

　　这种产业基金的发起人通常为某一领域内领头企业，其根本目的是为了企业的平台铺设与产业链的纵身拓展而非简单的基金增值。因此这种基金不因风险偏好而选择投资对象，更多关注自身在产业链上的战略布局以及被投企业长期的成长性。

　　如腾讯产业共赢基金，主要关注网络游戏、社交网络、无线互联网、电子商务以及新媒体等领域，投资了酷我音乐、酷狗音乐、斗鱼TV等项目，通过产业投资，其版图一再扩大;阿里影业和芜湖歌斐资产管理有限公司成立规模为20亿元的海南阿里巴巴影业文化产业基金，聚焦影视娱乐产业链上优质标的的投资机会。

　　此外，华谊兄弟、奥飞动漫、掌趣科技、乐视网、互动娱乐、华策影视等上市文娱公司均设有产业投资基金。

　　4、创投机构

　　该模式通常由创投机构为主要发起人，发起人投资经验丰富、资金管理能力较强，基金规模一般相对较小。如芒果海通创意文化投资基金(有限合伙)，成立于2014年，目标规模5.00亿元，海通开元、芒果传媒、厦门建发、中南重工四方共同发起设立，各方分别出资5000万元、1.5亿元、1亿元及1亿元，各占10%、30%、20%及20%;其余1亿元投资额由四方共同向其他投资者募集，芒果传媒和海通开元(或其指定方)各自成立一个全资的投资管理公司，共同管理该文化投资基金。

　　投资领域不断变化，动漫、游戏、体育是今年的热点

　　值得注意的是，随着基金数量和资金规模的剧增，投资领域却在不断变化。

　　根据“新元文智”报告，2014年文化产业基金主要投资领域集中在移动互联网、旅游、文化传媒等行业，三者分别占23%、17%、12%。而2015年略有不同的是投资领域前三名分别是影视、文化创意、与旅游，三者占比分别为27.14%、16.19%、10.95%，传媒与互联网紧随其后，居第四与第五名。

　　但近两年各路资本的投资热情已有了变化。据芒果文创基金执行董事李哲向媒体透露的信息，他认为未来对文娱投资主要会偏向三个方面：

　　第一是整个内容更加偏向互联网，所有文化产业转向互联网生的趋势很明显。

　　第二是面向新人群的动漫、游戏。在整个互联网生态当中，或者说文化消费当中，现在的90后、95后的人群其实已经呈现出了非常圈层化的偏好和喜好，他们更加喜欢看动画、漫画，更加会沉浸于游戏化的场景当中，且具有较强的消费能力及消费欲望。

　　以动漫为例，据话娱不完全统计，仅2017上半年就发生了30多起融资事件(部分企业完成两轮融资)，融资总金额约10亿元。比较受关注的有：快看动漫C轮融资2.5亿元;娃娃鱼动画获得近5000万元投资;绘梦动画获得1亿元B轮融资.......

　　投资者包括腾讯、华人文化、IDG资本、红杉资本、梧桐树资本、君联资本、华创资本等国内几乎所有知名投资基金。

　　当中，腾讯对动漫的投资更称得上是“痴狂”，从1月到7月，短短半年时间，其就完成了对十家动画漫画公司的投资。包括老牌大厂玄机科技，也有新秀动画公司骏豪宏风、艺画开天、铸梦文化，还有动漫堂、糖人家、漫悦文化、丛潇动漫、乐匠文化、悟漫田等目前主打漫画IP生产的公司。

　　另外新体育的产业化也是今年一大投资热点。随着巨额产业基金蓄势待发，相关的体育产业投资并购也不断涌现。据懒熊体育统计，目前有12家上市公司成立了体育相关基金或专门从事体育投资的公司，发布公告拟成立的体育基金有14支。除了BAT、万达、苏宁、华谊、乐视等企业在体育产业领域展开积极布局外，华人文化、动域资本、红杉资本、如深创投、创新工场、IDG、达晨创投等创投机构也频频出手。

　　公开资料显示，在投资项目数量上，动域资本可谓一家独大，截至目前共投资了22个项目，大幅领先于其他所有体育基金。探路者和同基金、新动金鼎基金分别以9个和6个投资项目成为第二阵营的成员。不过，嘉兴基金以B轮12亿元投资乐视体育，这一资金体量是目前其他基金少见的。乐视体育也是嘉兴基金投资的唯一一个项目。

　　对于2017年下半年的投资趋势，有业内人士认为，国有传媒企业或成为投资重点，民间投资成为文化传媒投资新型主力军，人工智能以及类跨体化应用被看好，手游和在线教育也是未来投资热点，而VR/AR领域还有待于持续深化，影视投资风险则在加大。